来源：华泰期货

　　作者： 康远宁

　　市场分析

　　上期所燃料油期货主力合约夜盘收跌0.44%，报3184元/吨；INE低硫燃料油期货主力合约夜盘收涨2.47% ，报4032元/吨。

　　在霍尔木兹海峡逐步开放、中东石油生产恢复的预期下
，本周FU 、LU盘面跟随原油端大幅走低，昨日有所企稳 ，古关注供应实际恢复的进度 。如果这一预期兑现顺利，市场将在未来达成新的平衡
。高硫燃料油方面
，供应与需求均存在增加预期，但炼厂端需求的恢复可能存在一定滞后 ，市场短期或边际转弱
，等待裂差走低吸引炼厂端采购需求，形成新的支撑。低硫燃料油方面 ，在阶段性补库行为刺激船燃需求后
，市场环境逐渐恢复到战前状态，中长期来看低硫燃料油需求份额被替代
、供应剩余产能相对充裕 ，整体基本面或重回宽松状态
，市场驱动偏弱 。

　　策略

　　高硫方面：中性，关注海峡通航恢复进度

　　低硫方面：中性 ，关注海峡通航恢复进度

　　跨品种：无

　　跨期：无

　　期现：无

　　期权：无

　　风险

　　地缘冲突、宏观风险 、关税风险
、制裁风险、原油费用 大幅波动等 、发电端需求超预期、欧佩克增产幅度不及预期
、船燃需求超预期

　　投资询问 业务资格： 证监许可【2011】1289号

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