来源：北京商报
作者：廖蒙
黄金费用 回调 ，依旧是市场关注的焦点。6月21日，北京商报记者采访发现，随着近期世界 金价持续走弱 ，国内终端金饰费用 同步大幅下调 ，主流品牌足金饰品的克价全线跌破了1300元的整数关口 。而正值端午假期，金价回落也让不少处于观望状态的消费者选取 “出手” 。
就在6月19日，世界 金价连续三个交易日收跌 ，伦敦金现收报4157.81美元/盎司 ，与5598.75美元/盎司的历史峰值相比下跌近26%。拉长时间来看，世界 金价连续四个月下行 ，整体回调至2025年末水平 。
另一边 ，过去两年，全球央行持续购金是助推黄金费用 走高的主要因素之一 。与零售市场短期波动不同 ，全球官方储备端配置逻辑长期稳定。从最新调研数据来看 ，近九成受访央行认为，未来12个月内全球央行黄金储备将继续增加；45%的受访央行预计，其所在机构将在未来12个月内增加黄金储备 ，购金意愿创历史新高。有分析人士直言 ，长期来看，黄金依旧具备稳定保值 、阶段性增值的资产属性 。
双重因素压制
金价重回2025年末水平
在2026年1月逼近5600美元/盎司 、刷新历史比较高 纪录后，世界 金价整体持续走弱 。过去一年间 ，世界 金价呈现“倒V形”行情。
回顾2026年上半年世界 金价走势 ，2026年开年，黄金费用 延续了上一年的强势上行走势 ，接连突破历史新高 ，1月29日，伦敦现货黄金费用 触及5598.75美元/盎司历史峰值 ，随后 ，世界 金价在短期剧烈下跌后企稳 。2026年1月、2月，世界 金价连续上涨，累计涨幅超过20% 。
2026年3月 ，美联储议息会议释放强硬鹰派信号 ，世界 金价走势反转，当月伦敦现货黄金费用 最低跌破4100美元/盎司 ，当月收跌超11%。此后 ，世界 金价在4月 、5月整体连续下跌，年内前期涨幅逐步回吐 。
进入6月后 ，世界 金价一度下行逼近4000美元整数大关 ，触及2025年11月以来的费用 低点 。6月19日，世界 金价连续三个交易日收跌 ，截至当日收盘 ，伦敦金现收跌1.46%报4157.81美元/盎司；COMEX黄金下跌1.72%，报4172.9美元/盎司。从全月表现来看 ，伦敦金现累计下跌8.38% ，COMEX黄金累计下跌超9%，世界 金价整体回落至2025年四季度费用 中枢水平 。
对于近期黄金费用 大幅回落，业内普遍认为 ，其核心主要受两大因素叠加影响 。苏商银行特约研究员武泽伟直言 ，近期世界 金价出现连续回调，核心驱动来自宏观流动性预期的转向。美国经济数据持续超预期 ，劳动力市场保持韧性 ，通胀回落节奏慢于市场预期，推动美联储货币政策立场转向鹰派 ，市场对年内降息的预期基本消退 ，甚至开始定价加息可能性 。美元指数与美债收益率同步走高，大幅提升持有黄金的机会成本 ，引发投机性多头集中平仓 。
中国（香港）金融衍生品投资研究院院长王红英指出 ，针对持续上升的CPI，美联储货币政策由之前的降息转向中性甚至加息的概率进一步增大；美伊中东军事冲突持续发酵 ，现阶段双方局势转入和谈阶段 ，地缘政治 、军事风险显著降温，黄金避险属性弱化，由此进一步带动金价下行。
首饰金价下调
消费者“持金过节”
按照6月19日的收盘价计算 ，世界 金价已经连续4个月下行。而世界 金价持续回调也直接传导至国内终端市场 ，品牌黄金首饰零售价较年内高点大幅回落，叠加年中“6·18 ”、端午节促销活动 ，居民黄金消费需求集中释放 。
终端售价方面 ，2026年初头部品牌足金首饰零售价一度突破1700元/克，6月中下旬主流品牌计价金饰费用 全面跌破1300元/克 。6月20日市场报价显示 ，周大福首饰金报1261元/克 ，老凤祥1258元/克，周六福1256元/克 ，整体相较年内高点单克下跌超400元。投资黄金类产品费用 则主要集中在980—1000元区间 ，黄金回收费用 也同步下行，来到了900元下方 。
6月19日—21日 ，正值端午、父亲节等节假日 ，同时也是消费领域年中“6·18 ”大促的收官阶段，不少珠宝品牌推出计价黄金每克立减 、金饰换新免收折旧费等优惠活动，由此吸引不少消费者 。
“年初我就计划购置一条黄金手链 ，但当时金饰费用 在1500元/克左右 ，还是觉得费用 太高了。端午节在商场吃饭时，注意到有品牌推出了克减100元的活动 ，整体费用 回落至1200元/克下方 ，综合考虑后觉得这个费用 是可以接受的，于是选取 了在此时购买 。”有消费者告诉北京商报记者 。
除了黄金类饰品的消费者以外 ，还有婚嫁刚需群体将黄金消费的重心放在了投资金上。另有一名近期在筹备婚礼的消费者表示 ，此前由于金价暴涨，自己对于购买黄金这件事处于观望状态 ，同时也一直在关注黄金费用 走势 ，近期黄金费用 回落，正准备在挑选好款式后速速购入 。
前述消费者还提到 ，在黄金消费方面 ，自己会刻意避开高溢价一口价黄金，除了必要的少量黄金饰品外，个人会更倾向于购买银行金条等投资类商品 ，这样能够在降低婚嫁采购成本的同时实现长期保值 。
在武泽伟看来 ，金价回落带动消费和投资意愿回升，消费者需明确区分消费需求与投资需求 ，采取差异化策略。对于婚嫁 、自用等刚需消费 ，可结合自身需求分批入手，优先选取 按克计价的足金产品 ，避开溢价较高的一口价金饰与工艺费过高的款式 ，无需刻意追求绝对低点 。对于投资需求，应摒弃一次性抄底思维 ，采用分批定投的方式平滑波动 ，优先选取 低溢价的标准化投资工具，严格控制黄金资产在整体配置中的比例 ，避免参与杠杆类黄金产品 ，坚守长期保值的配置定位 。
王红英认为，金价后续维持弱势、继续下行的概率进一步走高。普通消费者无需盲目跟风抢购黄金，仅婚嫁 、节日刚需等必备消费场景 ，可按需入手黄金饰品。针对金融投资人群 ，建议保持观望姿态，耐心等待行情调整 。待伦敦现货黄金进一步回撤至4000美元/盎司关键支撑点位后 ，再结合行情走势 ，分批酌情布局买入 。
全球央行购金意愿创历史新高
黄金长期价值仍存
在黄金投资市场，还有一类重要的“主力军 ”——全球央行。从调研数据来看 ，全球各国央行长期增持黄金的战略方向未受本轮金价回调影响 ，官方储备购金意愿创下历史峰值 。
根据世界黄金协会日前发布的《2026年全球央行黄金储备调研报告》，在接受调查的76个国家及地区央行中 ，93%受访央行当前持有黄金储备 ，89%的储备管理者预计未来12个月内全球央行的黄金持有量将继续增长 。随着黄金近期超越美国国债成为首要储备资产，这一发现表明央行对黄金的需求将保持强劲势头。
这种信心也体现在各国央行自身的储备计划中：在接受调查的储备管理者中 ，有创纪录的45%表示预计在未来12个月内增加其机构的黄金持有量 ，该比例打破调研自2018年启动以来的历史比较高 纪录 。仅1%央行表示计划减持黄金，54%央行预计黄金储备维持现有规模 。
国内官方储备数据同步印证长期增持节奏。此前，中国人民银行公布的数据显示 ，截至2026年5月末 ，我国黄金储备规模7496万盎司，较4月末7464万盎司环比增加32万盎司 ，实现连续19个月增持黄金 。自2024年11月开启本轮持续增持周期以来 ，19个月里中国人民银行累计增持黄金216万盎司，且2026年3月以来单月增持规模明显扩大 ，5月增持幅度创年内新高 。
再看长期维度 ，84%央行认为未来五年黄金在全球官方储备中的占比将持续上升。结合受访央行的反馈来看，各国央行增持黄金的核心逻辑主要集中在分散储备风险 、增强全球资产波动周期中的稳定性以及长期对冲通胀等三个方面 。
王红英指出 ，全球央行购金热度居高不下 ，具备长期投资逻辑，购金趋势具备持续性 。全球央行持续增持黄金 ，核心诱因是美国债务规模持续扩张 ，全球主权国家对美元信用认可度持续下滑，去美元化成为各国央行外汇储备布局的核心战略，黄金作为硬通货 ，配置价值凸显。除此之外 ，全球长期通胀压力，全球地缘政治、军事及经济冲突的长期性不确定性 ，也让各国央行坚定增持黄金。
“从超长周期维度研判 ，全球债务规模扩张 、美元信用持续走弱 、地缘不稳定因素长期存在，三大基本面不会快速改变 ，各国央行增持黄金储备的节奏仍将延续 。尤其是当下全球数字经济快速发展 ，黄金全球资产定价锚的核心功能反而持续强化，长期来看 ，黄金依旧具备稳定保值、阶段性增值的资产属性 。 ”王红英补充道。
武泽伟表示 ，全球央行购金意愿创历史新高，本质是全球储备体系多元化趋势的集中体现 。地缘政治格局持续演变 ，美元信用不确定性上升 ，各国央行普遍倾向于降低对单一主权货币的依赖，提升黄金在储备资产中的占比 。黄金无信用风险 、流动性强的属性，契合央行长期储备的安全性需求 ，新兴市场与发展中经济体是增持主力。这一趋势将为金价提供长期刚性需求支撑 ，筑牢费用 底部，减小短期回调空间 ，但短期无法对冲宏观货币政策的压制 ，金价走势仍主要由美元流动性与实际利率水平决定 。
